香港穩定幣條例：買家要知的事

《穩定幣條例》重點：香港穩定幣由金管局發牌

穩定幣是與法定貨幣（通常是美元）掛鈎、價格力求穩定的加密貨幣，最常見的是 USDT 和 USDC。過去它們在香港完全沒有專門規管，任何人都可以在找換店或網上買賣。這個情況在 2025 年改變：《穩定幣條例》（第656章）於 2025 年 5 月 21 日在立法會三讀通過，8 月 1 日生效，香港成為少數為法幣穩定幣設立完整發牌制度的地方。

條例的核心有三點。第一，發行受規管：在香港發行與法幣掛鈎的穩定幣、在任何地方發行與港元掛鈎的穩定幣，或向香港公眾積極推廣發行，都須持有香港金融管理局（金管局）牌照。第二，發售受規管：只有持牌發行人的穩定幣可以向香港散戶發售，而且只能由指定的「獲准要約人」發售。第三，持牌穩定幣必須有十足、分隔保管的高質素儲備，持有人可以按面值贖回。換言之，穩定幣在香港不是被禁止，而是被納入類似銀行的監管框架。

發行人發牌：門檻高、名額少

申請成為持牌穩定幣發行人的非銀行機構，最低實繳股本為 HK$25,000,000，並要符合儲備管理、贖回、風險管理、打擊洗錢及披露等要求。儲備資產必須與發行人自身資產分隔，價值任何時候都不少於流通中的穩定幣面值；持有人提出贖回時，發行人須按面值以法幣兌付。

金管局處理申請相當審慎。根據政府 2026 年 6 月 10 日答覆立法會的資料，金管局共收到 36 宗申請，並表示日後發牌數目會「非常有限」。首批牌照在 2026 年 4 月 10 日發出，只有兩家：香港上海滙豐銀行（牌照編號 FRS02），以及由渣打銀行（香港）、香港電訊與 Animoca Brands 合資的 Anchorpoint Financial Limited。兩者都計劃先推出港元穩定幣。截至 2026 年 10 月 6 日，金管局沒有發出新牌照。這兩隻港元穩定幣的推出時間、用途和取得方法，我們另有港元穩定幣指南詳細說明。

誰可以把穩定幣賣給散戶？

條例把「發行」和「發售」分開處理。即使穩定幣本身是持牌的，向香港公眾要約出售它的人，也必須是獲准要約人，包括：持牌穩定幣發行人本身、證監會持牌法團及持牌虛擬資產交易平台，以及認可機構（即銀行）。條例生效前已發行穩定幣的機構，有六個月過渡期。

2025 年 11 月 3 日，證監會發出通函（25EC57），容許持牌平台直接向散戶提供金管局持牌穩定幣，毋須符合一般代幣的 12 個月往績要求。換句話說，一旦港元穩定幣全面推出，它們會是少數可以「新上架就開放給散戶」的代幣。

表中的「✕」指不得向香港散戶要約出售，並不代表持有或自行轉帳違法。條例規管的是誰可以賣、可以賣甚麼，而不是懲罰持有人。

USDT、USDC 買家：實際上改變了甚麼？

USDT 和 USDC 的發行人都不是金管局持牌人，所以它們在香港屬於「非持牌穩定幣」，不可以向散戶發售。這對買家有三個實際影響。

第一，在持牌平台和券商，USDT 及 USDC 一般只開放給專業投資者，或只作存入、提取和結算用途。例如老虎證券的 YAX 把 USDT 列為只供專業投資者的資產；富途接受 USDT 存入；OSL 的場外交易台則可以 USDT 及 USDC 結算大額交易。各平台的具體安排不同，而且仍在變化，開戶前請以平台公布為準。第二，街頭找換店不能再公開向你出售 USDT（見下節）。第三，海外平台不受香港規管，你在那裡買 USDT 時，沒有香港的投資者保障。

找換店：USDT 生意轉入地下？

《穩定幣條例》對找換店的打擊最直接。2025 年 9 月 10 日，政府在立法會答覆中表明，虛擬資產場外交易店並非獲准要約人，不能向散戶或專業投資者要約出售指定穩定幣，不論該穩定幣是否受規管，金管局會監察及跟進。之後有傳媒報道，部分店舖停止在門口展示 USDT 價格，改為私下報價；亦有店舖，例如 VBIT，在網站上把 USDT 標示為「僅限出金」，即只向顧客收購 USDT，不再出售。

要留意的是，找換店本身仍未納入任何虛擬資產發牌制度。政府已確定日後由證監會為虛擬資產交易商發牌，而且不設過渡期，相關條例草案預計在 2026 年內提交立法會，但截至 2026 年 10 月 6 日仍未刊憲。在此之前，向店舖「私下」買 USDT 的人，除了法律灰色地帶，還要承擔冥鏹、假店和搶劫等風險，詳見詐騙與查牌。

點樣分辨一隻穩定幣是否持牌？

《穩定幣條例》生效後，「持牌」兩個字變得有市場價值，冒認亦隨之出現。分辨方法其實不難。第一，看發行人：所有持牌發行人都列於金管局的「持牌穩定幣發行人登記冊」，截至 2026 年 10 月只有滙豐及 Anchorpoint 兩家。名稱相似、聲稱「已申請」或「在沙盒內」的，都不等於持牌；沙盒參與者亦不代表已獲發牌。

第二，看是誰賣給你：即使是持牌穩定幣，也只可以由持牌發行人、證監會持牌法團或平台、以及銀行向你發售。如果賣家是找換店、社交媒體上的個人或不知名網站，就算幣的名字正確，交易本身已不在受監管範圍內。第三，看贖回承諾：持牌穩定幣的發行人有法律責任按面值贖回；如果對方承諾的是「保證回報」、「年息」或「預售折扣」，那根本不是條例所指的穩定幣，而是投資騙局的常見包裝。

最後，記住穩定幣的設計目標是「穩定」。任何以穩定幣名義承諾升值的產品，都值得懷疑。若對某個平台或產品有疑問，可先用我們的查牌步驟核實。

香港穩定幣監管時間線

1. 2024年3月金管局推出穩定幣發行人沙盒

   讓有意發行人在受控環境測試。

2. 2024年7月18日首批沙盒參與者

   京東幣鏈科技（香港）、圓幣創新科技，以及渣打銀行（香港）、Animoca Brands 與香港電訊組合。

3. 2024年12月《穩定幣條例草案》提交立法會

   展開立法程序。

4. 2025年5月21日立法會通過條例

   訂明同年 8 月 1 日起生效。

5. 2025年8月1日《穩定幣條例》生效

   發行及向散戶發售須符合發牌及獲准要約人規定。

6. 2025年9月10日政府：找換店不是獲准要約人

   不可向公眾要約出售 USDT 等指定穩定幣。

7. 2025年11月3日證監會通函 25EC57

   持牌平台可向散戶提供持牌穩定幣，毋須 12 個月往績。

8. 2026年4月10日首兩個發行人牌照

   滙豐（FRS02）及 Anchorpoint Financial。

9. 2026年8月12日HKDAP 機構測試版推出

   只限機構、企業及專業投資者，散戶目標最早 2026 年底。

10. 2026年9月16日施政報告

    推動持牌穩定幣在持牌交易平台買賣，並用於代幣化貨幣市場基金結算。

11. 2026年9月30日滙豐公布 HSBC RedCoin 名稱

    計劃 2026 年下半年經 PayMe 及滙豐香港 App 推出，截至 10 月 6 日仍未發行。

下一步：施政報告與穩定幣的日常用途

2026 年 9 月 16 日發表的施政報告，為香港穩定幣定下了下一階段的方向。證監會會推動持牌穩定幣在持牌虛擬資產交易平台上買賣，並用作代幣化貨幣市場基金的結算；金管局則會鼓勵持牌人擴大持牌穩定幣的應用場景，涵蓋跨境支付、本地支付及代幣化資產交易。同時，金管局的 EnsembleTX 項目計劃在 2026 年底前後，以央行數碼貨幣進行結算並實現 24 小時運作。

對一般人而言，最快見到的變化會是支付：滙豐表示 HSBC RedCoin 推出時會先在 PayMe 及滙豐香港 App 提供，用於轉帳及向參與商戶付款。滙豐亦提醒，它在香港仍未發行任何穩定幣，凡聲稱與滙豐有關的「穩定幣」投資，都應小心。

更多背景可參考《穩定幣條例》原文，或閱讀我們的香港加密貨幣法規總覽。

常見問題

資料來源

1. 《穩定幣條例》（第656章） · 2025年8月1日生效
2. 金管局：持牌穩定幣發行人登記冊 · 2026年10月查閱
3. 金管局新聞稿：首批穩定幣發行人牌照 · 2026年4月10日
4. 立法會十題：穩定幣及場外交易店 · 2025年9月10日
5. 證監會通函 25EC57：擴大虛擬資產交易平台產品及服務 · 2025年11月3日
6. 立法會六題：穩定幣發牌申請 · 2026年6月10日

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